Institut Veblen / Veblen Institute

Modeste proposition pour résoudre la crise de la zone euro

James Galbraith & Stuart Holland & Yanis Varoufakis — 2015-01-28T16:00:00Z

Préface
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Présentation

Confrontée à une crise économique et sociale majeure qui nourrit la montée des nationalismes, la zone euro n'a plus droit à l'erreur.

Non, le problème majeur n'est pas la dette. Celle-ci n'est que le symptôme d'un mal plus profond : l'architecture défaillante de la zone euro. Face à l'urgence, il faut se montrer réaliste : on ne va pas changer les traités et rouvrir des débats source de division.

Tout l'intérêt de ce petit ouvrage est de formuler une proposition immédiatement applicable pour sortir de la crise, s'inscrivant dans le cadre institutionnel actuel et propre à remettre la zone euro sur la voie de la prospérité.

Les auteurs

– James K. Galbraith est vice-président de l'Institut Veblen et professeur à l'Université du Texas à Austin (LBJ School)
– Stuart Holland est professeur à l'Université de Coimbra (Portugal)
– Yanis Varoufakis, a enseigné à l'Université du Texas à Austin (LBJ School). Il est aujourd'hui Ministre des finances de la Grèce.
– Gilles Raveaud est maître de conférence à l'Institut d'Etudes Européennes de l'université Paris VIII.

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Essai

ISBN 978-2-36383-124-8

Date de parution 2 janvier 2014

80 p., 5 euros

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Une Modeste Proposition pour résoudre la crise de la zone euro (version 3.0)

Stuart Holland & Yanis Varoufakis — 2012-05-01T15:59:00Z

Prise depuis plus de deux ans dans une crise qu'elle a elle-même provoquée, l'Europe est aujourd'hui en voie de fragmentation.
Un billet de dix euros déposé dans une banque grecque a aujourd'hui moins de valeur qu'un billet de dix euros déposé dans une banque espagnole, qui lui-même vaut moins qu'un billet de dix euros placé dans une banque allemande. Il n'existe pas de signe plus clair de la désintégration de la monnaie unique. L'enjeu dépasse la seule zone euro. Les répercussions d'une désintégration de la monnaie unique seraient si graves, la montée des nationalismes serait un tel cataclysme, que ce serait se bercer d'illusions que de croire que l'Union Européenne pourrait continuer à exister autrement que comme un simple sigle, si l'euro devait succomber aux forces centrifuges auxquelles il est actuellement soumis. Les dirigeants européens, avec leur accumulation d'erreurs, leurs prises de décision tardives et leurs petits arrangements politiques, ont stupéfait le monde par leur faillite collective. La plupart des commentateurs déplorent l'incapacité des élites administratives et politiques européennes à agir rapidement et de manière coordonnée.
C'est en partie vrai seulement, car la récente intervention à double détente de la Banque centrale européenne (BCE) à l'égard des banques européennes1 prouve que l'Europe peut agir avec autorité quand elle le décide. Le problème reste que la direction politique de l'Europe a mené jusqu'à présent, des politiques fondées sur (a) une analyse erronée de la nature de la crise et (b) deux faux dilemmes.
Dans cette note, nous commencerons par exposer la réelle nature de la crise, avant de présenter notre Modeste Proposition. Cette proposition repose sur trois politiques simples, qui peuvent être mises en oeuvre immédiatement, et qui ne nécessitent aucun des changements (tels que des transferts fiscaux entre pays, ou le passage au fédéralisme) auxquels de nombreux Européens sont opposés. Enfin, nous mettons notre proposition en perspective avec les faux dilemmes qui entravent une analyse lucide et qui immobilisent les décideurs européens.

COMMENT RESOUDRE LA CRISE DE LA ZONE EURO ?

Stuart Holland — 2011-11-01T15:36:00Z

L'incapacité de l'Ecofin et du Conseil européen à résoudre la crise de la zone euro vient de la résistance des Etats-membres à accepter le recours à un rachat des dettes, à la mise en place d'un système de garanties nationales et d'assurances mutuelles ou encore à l'instauration de mécanismes de transferts fiscaux. Pourtant, aucun de ces mécanismes n'est nécessaire pour convertir une partie des titres d'Etats nationaux en titres de l'Union (Union bonds) ou pour émettre des Eurobonds. Pour sortir l'Europe de la crise et des blocages politiques, Stuart Holland, propose deux solutions complémentaires qui correspondent chacune à l'émission de deux types de titres :
– Stabilisation et Union Bonds non négociables : La stabilisation de la crise de la dette des pays européens par l'émission de Union Bonds non négociables afin d'échapper aux décisions souvent déstabilisantes des agences de notation. L'auteur se démarque en cela de la proposition du Bruegel qui propose des titres négociables.
– Relance et Eurobonds négociables : La relance de l'économie en impulsant un New Deal européen (axé notamment sur l'amélioration des performances énergétiques, de l'état de l'environnement, de l'éducation et de la santé) à travers l'émission d'Eurobonds négociables cette fois-ci. Cette émission nette se traduirait par la réhabilitation du rôle initialement prévu pour le fonds européen d'investissement qui intégrerait alors la BEI.