Institut Veblen / Veblen Institute

Le pouvoir de la monnaie au service de la transition écologique et sociale. Entretien exclusif avec J. Couppey-Soubeyran, P. Delandre, A. Sersiron

Jézabel Couppey-Soubeyran & Pierre Delandre & Augustin Sersiron — 2024-02-23T12:30:24Z

La monnaie volontaire pour financer la transition écologique

Jézabel Couppey-Soubeyran & Pierre Delandre & Augustin Sersiron — 2024-02-23T12:28:24Z

Le pouvoir de la monnaie

Jézabel Couppey-Soubeyran & Pierre Delandre & Augustin Sersiron — 2024-01-10T11:00:00Z

Présentation

"On ne changera pas la société en changeant seulement la monnaie, affirme les auteurs, mais on ne la changera pas non plus sans changer la monnaie : tout grand changement sociétal va de pair avec un changement monétaire. La bifurcation écologique et sociale devra donc s'appuyer sur une bifurcation monétaire, adaptant la monnaie aux défis de notre temps pour mobiliser sa puissance de transformation."

Aujourd'hui, face aux enjeux sociaux et environnementaux, il devient nécessaire de modifier les règles de la création monétaire. Il faut sortir des logiques de croissance, de concurrence et de rentabilité financière, qui ont notamment étendu l'évaluation et la marchandisation de notre société jusqu'à mettre un prix sur l'être humain et sur le vivant en général. Si aujourd'hui la création monétaire repose sur la création de dettes et l'achat de titres, nous pouvons imaginer un système de création monétaire tout autre, qui sortirait de la logique capitaliste, et qui œuvrerait pour un changement de paradigme compatible avec les enjeux actuels. La monnaie n'est pas figée, elle a prouvé au cours de l'histoire sa capacité d'adaptation aux différents contextes. Nous devons alors prendre le rôle de ceux qui agissent pour la faire évoluer.

Jézabel Couppey-Soubeyran est maîtresse de conférences à l'Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne et professeure associée à l'Ecole d'économie de Paris. Elle a rejoint en 2020 l'Institut Veblen comme conseillère scientifique.

Pierre Delandre est sociologue de la monnaie, certifié en finances publiques, haut cadre dans le secteur bancaire public et chercheur chez Etopia.

Augustin Sersiron est économiste et philosophe à l'Institut Catholique de Paris, diplômé de l'ESSEC.

Essai
ISBN : 979-10-209-2426-1
Parution le 10/01/2024
400 pages, 25 euros

Retrouvez les auteurs dans :

Alternatives économiques - 17 juin
La librairie de l'éco BFM TV - 27 avril
Le monde diplomatique - 29 mars
Le blog de Jean-Marie Harribey Alternatives économiques - 21 mars
Les Echos - 20 mars
Le Monde - 15 mars
AOC - 11 mars
Le nouvel économiste - 01 mars
Blast - 27 février
La voix de la finance - 23 février
Géopo web - 23 février
Sens public Public Sénat - 30 janvier
Le Figaro - 28 janvier
Novethic - 24 janvier.
Eco d'ici éco d'ailleurs RFI - 19 janvier.
L'invité de l'éco France 24 - 12 janvier.
Entendez-vous l'éco ? de France Culture - 12 janvier.
The conversation - 10 janvier.
Responsable Review RSE - 10 janvier.
Usbec et Rica - 9 janvier.
Les experts BFM business - 7 janvier.
Revue banque - 19 décembre.
Les philosophes.fr - 12 décembre.
Monnaie, dette et bifurcation : réponse à Eric Berr", Par Jézabel Couppey-Soubeyran, Pierre Delandre et Augustin Sersiron, L'économie politique n°104 Novembre-décembre 2024-janvier 2025
"Faut-il transformer la monnaie pour transformer la société ?", Par Éric Berr, L'économie politique n°103 2024-3.
"Un fonds mutuel de subvention pour financer la part non rentable des investissements de transition", Jézabel Couppey-Soubeyran, in Pour de futures mutualisations, Fondation Jean Jaurès

Voir en ligne : Voir sur le site de l'éditeur

Monetary Transition : The Case for Money serving the Common Good

Jézabel Couppey-Soubeyran & Pierre Delandre — 2021-07-27T09:34:56Z

Many recent proposals for monetary reform have argued the need to create a new mode of money issuance, in which the central bank or an issuing institution would decide, within the framework of renewed democratic governance, to issue the amount of central bank money required to pursue given objectives—for example, certain investments in the ecological transition where conventional financing would prove insufficient—by allocating it to a particular sector: the government, households, companies, etc.

This note echoes these ideas, and proposes a “voluntary” mode of central bank money creation. The term “monetary transition” refers to the transition to this new mode of issuance, which could coexist with traditional bank credit money.

A joint Veblen Institute and Etopia publication.

Executive summary

The monetary landscape is turbulent. Alongside monetary innovations such as cryptocurrencies and local currencies, various proposals are being developed aimed at reforming the monetary system, on either an ad hoc or a structural basis. These proposals include concepts such as “helicopter money”, the cancellation of public debts held by central banks, monetary “donation”, and Modern Monetary Theory. In response to the financial and pandemic crises, central banks are, for their part, pursuing “unconventional measures” at odds with their normal mode of action, providing unprecedented amounts of money to banks and financial markets.
In some respects, this monetary turbulence resembles the turmoil of the 19th century, when the innovators of the time, heralds of the “banking principle”, called for a monetary system adapted to the needs of a fast-growing economy, freed from the gold standard, while the conservatives, defenders of the “currency principle”, clung to the traditional metallic definition of money.

In the eyes of today's critics, the deterioration of living conditions and social and environmental degradation are the consequences of financial and commercial hypertrophy supported by the monetary system. In the wake of this observation, their proposals aim to put central bank money at the service of the common good, the ecological and social transition, or public investment.

Although they have their differences, most of the proposals for reforming the monetary system agree on the need to develop a new mode of money creation, in which the central bank—or an issuing institution—decides, within a framework of democratic governance, to issue the amount of central bank money required to achieve stated objectives by allocating it to a particular sector (the government, households, companies, etc.) and assigning it to a specific purpose (support for household income, business activity, public investment, ecological transition, etc.). In this note, we refer to this as the “voluntary mode of central bank money creation”, and we define the transition to this new mode of issuance as the “monetary transition”.

This form of money issuance would be different from current ones in two key aspects:

– it would not be associated with any repayable loan or credit, or with any purchase of securities that could be resold, and would therefore be “without counterpart”;
– and since no counterpart due in the form of reimbursement would cause the money created to return to the central bank, it would be “permanent” rather than temporary.

The debate begins. In our view, it is part of a historical pattern: whenever society has needed to, it has transformed the monetary system to suit its needs. As such, the “banking mode of money creation”, which stems from the banking principle, has supplanted the “feudal mode of money creation” and has responded, in turn, to the rising power of the market. Times have changed. Repairing social injustice, accelerating the ecological transition, guaranteeing employment and ensuring a minimum standard of living are all priorities and needs to which the market-based system is unable to respond. Proponents of this reform argue that transforming the mode of money issuance would do.

Based on our analysis, we argue this transformation has already begun. It started with quantitative easing, one of the unconventional monetary policy measures that involves central banks buying up financial assets. At present, the central bank creates more money by purchasing financial securities than by lending to banks. This transformation supports the financial sector, boosting its power by financialising money. The line between money and securities has never been so thin: issuers of securities now know that by issuing securities they are issuing quasi-money. However, quantitative expansion has shown that it is possible to move away from the banking mode of money creation; that debt is not necessarily the inevitable counterpart of money.

By being totally released from this counterpart, money could be used to serve the common good, oriented towards the spending needs of the real economy, of households, of companies, and of governments in particular, to support them and allow them to make the investments that are essential for the ecological transition. This new, voluntary mode of money issuance would not replace but complement current modes of money creation involving the granting of loans (banking mode) or purchase of securities (acquisitional mode). This coexistence would enable better distribution of monetary power and protect against its monopolisation by the financial sector.

We argue that this proposed reform would also involve adapting some central bank accounting rules to allow for the accurate recording and control of “permanent central bank contributions to public objectives”. Similarly, this new mode of money creation should be accompanied by new monetary tools for managing the volume of money in circulation and the absence of reflux. Finally, in our view, this method of issuance would lead to a more or less radical transformation of the independent and technocratic central bank into a democratic monetary institution, whose governance would involve all stakeholders.

In conclusion, societal transformations have always involved transformations of the monetary system. From our point of view, this means that society will not achieve its new objectives, first and foremost the ecological and social transition, without a monetary transition. More than ever, society needs money, once again, to be put at its service.

La transition monétaire. Pour une monnaie au service du bien commun

Jézabel Couppey-Soubeyran & Pierre Delandre — 2021-05-19T11:42:27Z

Depuis de nombreuses années, le système monétaire fait l'objet de vifs débats et de nombreuses innovations à différentes échelles. Une transformation du système monétaire est déjà en cours, mais il faudra aller plus loin pour mettre la monnaie au service de la transition écologique.

A l'occasion de la parution de la note, l'Institut Veblen organise trois tables-rondes sur le thème "La transition monétaire dans la transition social-écologique" (REDIFFUSION DISPONIBLE).

Présentation

Le paysage monétaire est agité. Au sommet de l'édifice, les banques centrales n'ont de cesse d'amplifier les politiques dites « non conventionnelles » qui transforment leur mode d'action, consistant à fournir des montants sans précédent de monnaie aux banques et aux marchés financiers. À sa base, le système est bousculé par le développement des cryptoactifs et des stablecoins, l'essor de nouveaux prestataires de services de paiement, la diffusion des monnaies complémentaires, jusqu'aux débats sur la monnaie centrale digitale menés au sein des banques centrales elles-mêmes.

En même temps, de nombreuses propositions de réforme monétaire insistent sur la nécessité de créer un nouveau mode d'émission de monnaie, dans lequel c'est la banque centrale ou un institut d'émission qui déciderait, dans le cadre d'une gouvernance démocratique renouvelée, d'émettre une quantité de monnaie centrale nécessaire pour poursuivre des objectifs donnés, par exemple certains investissements dans la transition écologique où les financements classiques s'avèreraient insuffisants.

La présente note s'inscrit dans cette mouvance et propose un mode « volontaire » de création de la monnaie centrale. Le terme de « transition monétaire » désigne le passage à ce nouveau mode d'émission qui pourrait coexister avec la monnaie de crédit bancaire classique.

Cette émission monétaire serait différente de celles qui existent actuellement, en deux points essentiels :

– elle ne serait associée ni à un crédit ou prêt remboursable, ni à un achat de titres revendables, elle serait donc « sans contrepartie ».

– et puisqu'aucune contrepartie exigible sous forme de remboursement n'amènerait à ce que la monnaie créée retourne vers la banque centrale, elle serait « permanente » au lieu d'être temporaire.

Le débat s'ouvre. Selon nous, il s'inscrit dans une régularité historique qui veut que chaque fois que la société en a eu besoin, elle a transformé le système monétaire pour l'adapter à ses besoins.

Publié en partenariat avec Etopia.

La transition monétaire. Pour une monnaie au service du bien commun